本周，全球投资者的目光都将聚焦在欧洲央行的议息会议上。市场普遍预期，欧洲央行将会率先拉开欧美主要央行降息的大幕。此外，加拿大和俄罗斯央行也将在本周举行议息会议。而日本财政部确认干预汇市后，将会如何影响日元走势，同样值得关注。
一周大事（来源：公开资料制表：陈霞昌）
欧洲央行大概率降息
本周四，欧洲央行将举行议息会议。从近期欧洲央行多位官员的表态以及市场预期来看，欧洲央行极有可能降息。自2023年9月20日，欧洲央行将基准利率提升至4.5%后，一直保持不变。
市场当前讨论焦点已转移至欧洲央行后续的降息举措和频次。目前市场普遍预期，今年内至多还有一次降息，而非年初所预测的年内6次降息。此前，4月11日欧洲央行召开的货币政策会议，决定继续维持主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率在4.50%、4.75%和4.00%不变，同时发出放松货币政策的信号：“若通胀动态、前景以及货币政策传导强度等因素增强实现中期通胀目标的信心，则适宜降低当前利率水平。”
欧元区基准利率和物价走势（2019年至今）
法国央行法兰西银行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加约表示，“除非出现意外，否则6月首次降息是既定事实。但此后欧洲央行就降息有广阔自由裁量空间。”
欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩也表示，降息过晚恐让通胀率跌至目标区间以下，届时欧洲央行将被迫“纠正性”加紧降息。
在欧洲的非欧元区，今年已经有包括瑞士、瑞典、捷克和匈牙利等国央行降息。如果欧洲央行选择6月降息，将成为欧美首个降息的主要央行。
此前，有分析师警告，欧洲央行如果降息频次多于美联储，可能导致欧元贬值、进口价格上涨，从而推高通胀率。莱恩指出，欧洲央行会考虑“重大”汇率变动，但眼下欧元对美元汇率并无明显变化。相反，对美联储推迟降息的预期推高了美国债券收益率，进而拉动了欧洲债券的长期收益率。这意味着欧洲央行设定的任何利率都会因美国而“获得额外紧缩”，欧洲央行可能需进一步下调短期存款利率来冲抵美方影响。
日元走势引关注
上周五，日本财务省确认在4月底对日元进行干预。
根据日本财务省发布的数据，从4月26日至5月29日期间，日本政府花费创纪录的9.8万亿日元（约合622亿美元）来支撑日元。这一数字不仅超过了此前估计的9.4万亿日元，也超过了2022年全年用于所有干预措施的9.2万亿日元。
尽管日本政府的干预行动规模空前，但市场对此的反应相对温和。三井住友银行首席外汇策略师Hirofumi Suzuki表示，尽管干预金额较大，但市场反应相对有限。
知名机构分析师普遍认为，鉴于日美两国利率之间的巨大差距，日元预计将继续承压。除非有更明确的迹象表明美国利率何时会开始下降，或者日本央行更积极地提高借贷成本或削减债券购买规模，否则日元的走势逆转的可能性微乎其微。
瑞穗证券首席外汇策略师山本雅文表示，日本在遏制日元大幅波动方面取得的成功有限，日本很有可能再次采取行动。“日本必须得到包括美国在内的七国集团的支持，才能再次干预汇市。”山本雅文说，“如果日元单日内大幅波动，比如说从目前水平跌至158日元或更低，日本可能会再次采取行动。”
加拿大面临降息压力
加拿大的经济数据显示，第一季度的增长低于预期，这增加了市场对加拿大央行可能降息的猜测。
加拿大统计局当地时间5月31日发布的报告显示，2024年第一季度加拿大实际国内生产总值增长0.4%，年化增长1.7%，增速低于此前预期。该数据表明经济增长放缓，这可能促使加拿大央行在6月的会议上采取更为宽松的货币政策。利率互换市场数据显示，加拿大央行6月5日降息机会从GDP数据公布前的66%上升至80%。
加拿大银行利率、物价和GDP走势
但分析师对于降息的具体时点和幅度持有不同看法。
BMO资本首席分析师道格拉斯·波特（Douglas Porter）表示：“加拿大央行降息的大门是敞开的，我们一直倾向于认为会在6月降息。但这仍将是个艰难的决定，当央行最终行动时，步伐将是渐进的，高度保持耐心的美联储将对加拿大利率下降的幅度和速度起到限制作用。”
加拿大帝国商业银行资本市场的高级经济学家凯瑟琳·贾吉（Katherine Judge）表示，最新数据显示，经济“随着季度的推移而失去了动力”，这进一步表明加拿大央行将在6月5日的决定中降息。她在一份声明中说：“鉴于通胀降温和GDP增长的势头减弱，加拿大央行仍然计划在6月份降息。”
但凯投宏观（Capital Economics Ltd.）的北美经济学家奥利维亚·克罗斯（Olivia Cross）认为，经济数据还不足以支持6月份的降息，因此她预计利率将在7月份下调。道明银行的高级经济学家詹姆斯·奥兰多（James Orlando）也预计（加拿大央行）将维持利率不变，并利用会议为7月份的降息做准备。
