2月23日，上证指数实现8连阳，收复年内全部跌幅，市场活跃度和流动性大幅提升，积极做多情绪传导至港股。


　　春节后首个交易周，南向资金持续净买入港股，其间净流入港股200亿港元，做多情绪持续修复，港股三大指数已连续三周上涨，年内跌幅逐步收窄。


　　高股息板块领涨，港股迎久违反弹


　　春节后首个交易周收官，港股三大指数连续三周上涨。自1月底触底以来，港股三大指数反弹幅度超过10%，恒生科技指数更是以13%的涨幅在2月份领跑全球重要指数。


　　恒生指数成份股中，携程集团、中国海洋石油、中国石油股份、网易年初至今涨幅均超20%，中国神华、招商银行、中国联通、华润电力等公司股价年内涨幅均超10%。


　　虽然恒生指数未收复年内跌幅，但是部分成份股股价却屡创新高，结构化行情不断演绎，如携程2023全年营收同比增长122%，港股股价不断创历史新高，资金追捧高股息板块，中国海洋石油、中国神华等股价不断刷新历史高点。


　　从ETF表现来看，港股主题基金走势分化，跟踪内地国企指数的港股国企ETF、紧密跟踪高股息指数的港股红利ETF年内涨幅均超9%，表现甚至好于纳斯达克100指数。


　　此外，港股通金融ETF、H股ETF、恒生消费ETF等港股ETF年内表现均实现正收益。


　　针对近期港股反弹，博时基金境外投资部基金经理赵宪成表示，这波反弹主要来自几个原因，第一，证券业监管线，吴清出任证监会主席，表达拥护市场化以及保护中小投资者的施政方向；第二，2月20日5年LPR超预期下调25bp的政策实施；第三，春节假期消费等基本面数据复苏，春节票房、出行、酒旅等数据展开的交易。


　　港股市场假期内反弹，节后延续反弹趋势，恒生前海港股通精选混合基金经理邢程分析，支持本轮港股反弹的主要因素包括政策支持不断释放积极信号以及春节假期消费数据等，这些因素共同提振了市场风险偏好和投资者情绪。


　　值得注意的是，恒生生物科技ETF、港股创新药ETF、恒生医疗ETF、港股科技ETF等医药和科技主题基金年内跌幅仍超10%，是今年表现最差的资产之一。


　　ETF持续吸金，南向资金热情不减


　　南向资金对买入港股热情不减，2月7日以来已经连续7个交易日持续净买入港股。


　　春节后首个交易周，南向资金则加码买入港股，2月23日，单日净买入港股64.45亿港元，为年内第二次单日超过60亿港元，其间则净流入港股200亿港元，做多情绪持续修复。


　　从资金流动来看，恒生高股息ETF成为本周资金净流入最多的跨境ETF，共获得3.18亿净流入，其短期受青睐程度甚至超过纳斯达克指数ETF。


　　开年以来，无论是A股还是港股，高股息板块一骑绝尘，是目前市场表现最好的主题策略，而资金也在不断加大对高股息板块的布局。如恒生高股息ETF近期规模急速攀升，刷新历史新高。


　　此外，恒生科技ETF、香港证券ETF、港股红利指数ETF、恒生医药ETF本周均获资金净流入。


　　不难发现，资金除了追逐红利等高股息主题外，对于持续下跌的恒生科技、恒生医药等ETF的加仓仍未停止，呈现“越跌越买”态势。


　　全年来看，恒生科技ETF、恒生高股息ETF年内获资金净流入金额居前，分别获资金净流入13.54亿元、2.88亿元。


　　机构：港股市场反弹或有一定持续性


　　近期，虽然港股出现反弹，不过年内表现并未翻红。


　　港股反弹持续性如何？赵宪成分析，总体看，港股市场反弹或有一定持续性，但是仍需观察几点，美联储降息时间的扰动、春节强劲的消费数据需要观察量增价减的现象与持续力、强力的财政政策是否出台等。


　　“港股反弹行情持续性的关键在于经济增长预期、流动性和风险偏好三方面向好的配合，对应估值体系中的企业盈利预期、无风险利率和股权风险溢价。”邢程认为，对比目前所处的环境，后续影响港股反弹高度和持续性的核心依然是对症且强力的财政政策，以进一步恢复居民和企业中长期信心，这也是有效解决作为中国增长短期所面临主要挑战的信用收缩问题的关键所在。随着“两会”的临近，市场对包括发行一万亿特别国债、加大PSL力度以及提升赤字率等财政举措，即中央加杠杆抱有较高的期待。若在对应的宏观支持政策刺激下，经济增长预期能够得以抬升，再配合外部环境的流动性和风险偏好边际改善趋势，相信届时港股反弹行情值得期待。


　　展望后市港股投资机会，赵宪成认为，港股市场最悲观的时刻已经过去，潜在的边际利空不可见。港股有望持续缓步震荡上行。由于目前宏观经济基本面和政策尚不明朗，建议港股投资方向将高股息与出海的板块放在较高的比重，且注意控制仓位，等待市场需求持续回升、明确财政政策出台，在提高仓位以及增加科技创新板块的比重。


　　具体板块来看，赵宪成看好高分红、出海、科技创新三板块。他认为，目前国内还是处于不确定的增长及政策环境，高分红板块提供稳定分红的确定性收益，在看到进一步明显的政策拐点之前，此板块仍是市场的聚焦重点；中美博弈的过程中，国内经济确定性不强，因此具有结构性产业机会的出海逻辑，成长性就带来估值提升的机会；长期视角下，科技创新下驱动生产力变革仍能够穿越宏观经济周期，如半导体、软件服务、消费电子及创新药等板块。


　　邢程则关注三条主线的投资机会，一是具备确定性股东回报的高股息资产，其中包括电信、能源、公用事业和金融等行业。在不确定的增长及政策环境下，高股息资产可以提供稳定分红的确定性收益。长期维度下，在利率中枢持续下行、远期经济增速放缓等宏观不确定性的周期中，高股息资产在相对资产荒的环境下依然具备较高的相对投资价值。二是受益于出海逻辑的结构性产业机会，其中包括工业、新能源车和消费行业中的制造和品牌等板块。当前我国正处在经济转型中的关键时期，国内的一批具备技术优势、规模优势乃至产品力和品牌力的优秀企业已涌现出来，优秀企业出海一方面可以为企业发展提供新一条增长曲线，另一方面也可以有效弥补国内需求疲软带来的增速放缓问题。三是科技创新趋势下的产业升级机遇，其中包括TMT和生物医药等板块。