1月22日，中欧基金的葛兰、曹名长、周蔚文，泉果基金的赵诣等知名基金经理管理的产品集中发布了2023年四季报。


　　对于后市，多位基金经理均表示，他们看好中国经济的复苏前景，当前市场的下跌更多是在情绪层面，不具备长期持续性；在底部阶段，市场更加需要耐心和定力。


　　曹名长增持裕同科技，周蔚文加仓立讯精密


　　中欧基金的曹名长、周蔚文、葛兰等知名基金经理在刚刚披露的2023年四季报中表达了对市场的看法。


　　曹名长指出，由于连续三个季度的调整，市场整体估值一直在历史低位区域徘徊。从低估值个股数量来衡量，目前全市场PE（TTM）估值低于30倍的个股数量超过了1500只，与三季度持平；低于20倍的超过900只，数量继续增加。


　　曹名长认为，当前市场估值在历史低位区域，而宏观经济基本面和企业业绩则有望继续向好和改善，四季度虽然市场没有像预期的那样好转，却没有改变对未来一年甚至更长时间市场走势的乐观预期，他看好2024年全年的资本市场表现。


　　持仓方面，以曹名长和蓝小康、沈悦共同管理的中欧价值发现为例，截至2023年四季度末，该基金的前十大重仓股分别为宁波华翔、瑞尔特、江山欧派、华铁应急、报喜鸟、索菲亚、富安娜、裕同科技、普利制药、南山铝业。其中，除了裕同科技新增进入前十大，其他持仓较为稳定。


　　周蔚文则在2023年四季报中表示，市场波动加剧，总体走势偏弱，除海外因素扰动外，主要是投资者对经济增长的信心还在恢复之中。从行业层面看，报告期内跌幅居前的行业是基本面尚未企稳的地产、建筑建材和电力设备行业，仍可获得正收益的行业是政策和季节因素交织刺激的煤炭行业，以及基本面开始回暖的电子和养殖行业。


　　在具体操作上，周蔚文表示，2023年四季度，他增配的方向是行业处于上行周期的造船行业，以及基本面处于低位区间并开始回暖的养殖、消费电子和基础化工；减配的则是竞争加剧、盈利下行的电力设备行业，出口受阻业绩不及预期的机械行业，以及疫情影响逐步消退的疫情受益股。


　　持仓方面，以周蔚文和罗佳明共同管理的中欧时代先锋A为例，截至2023年四季度末，该基金前十大重仓股分别为万华化学、牧原股份、立讯精密、中国船舶、紫金矿业、宁德时代、三一重工、森麒麟、巨星农牧、温氏股份。其中，立讯精密、紫金矿业、三一重工和温氏股份是新增进入前十大。


　　葛兰在2023年四季报中回顾了医药板块四季度的走势。她认为，2023年四季度医药板块整体呈现震荡走势，在市场总体弱势的情况下保持了一定的韧性；板块内部各子行业仍旧延续了快速轮动的风格；季度初期随着三季报较为悲观的预期落地，药品板块出现反弹。


　　展望2024年一季度，葛兰认为，全球投融资环境有望在加息周期后逐步恢复，国内政策端或保持平稳，行业对合规化影响的认知会更加清晰。尽管不同子板块间的基数有所不同，但医药行业整体仍将保持稳健增长的趋势，优秀企业长期增长的驱动力并未出现重大变化。


　　赵诣增持腾讯，快手退出前十大持仓


　　1月22日，泉果基金旗下两只基金披露2023年四季报。


　　其中，由赵诣管理的泉果旭源2023年四季报显示，截至2023年四季度末，该基金的股票仓位为92.24%；组合持仓方向主要集中在新能源、汽车及零部件、计算机、电子、机械、军工等高端制造行业、消费及互联网行业，以及稳健增长，高股息率的企业。


　　泉果旭源的前十大重仓股分别为宁德时代、恩捷股份、立讯精密、科达利、晶澳科技、三花智控、腾讯控股、振芯科技、新泉股份、美团－Ｗ，占基金资产净值比例为56.98%。相比于三季度，腾讯控股、振芯科技新进前十大，TCL中环、快手－Ｗ则退出了前十大。此外，泉果旭源的港股投资市值占基金资产净值比例为13.05%。


　　赵诣在回顾全年表现时表示，2023年整体净值表现不及预期，主要有几个方面的判断出现预期差：第一，去年年初对于经济复苏的预期过于乐观。国内实体经济受到疤痕效应的影响较大，整体需求较为疲软，实际复苏不及预期。第二，去年三季度阶段性对于政策刺激的市场预期过于乐观。8月之后政策利好频出，但实际落地效果和预期差距较大，对于加仓节奏的判断产生了一定扰动。第三，全年来看美联储加息超预期。去年年初判断美联储加息空间较小，但去年仍然是超预期加息，并且持续时间超预期，导致人民币阶段性贬值、外资流出。


　　“虽然2023年全年许多公司股价表现不尽如人意，但部分公司从经营到竞争力方面在继续增强，在受情绪影响估值已经进入历史底部区域的情况下，一旦全球流动性、汇率、国际局势有一定的转向，都会对股价产生正面的影响。目前我们已经能看到越来越多积极的变化，需要等待好的因素实现从量变到质变。我们认为，判断市场的底部是相对困难的事情，但是本质而言，我们希望能选择优秀的公司，并伴随其一起成长，因此我们会以更长远的眼光来看待组合里的公司。”赵诣认为。


　　赵诣在2023年四季报中总结称，后续会更加关注有“增量”的方向：一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和AI应用；二是在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业；三是需求复苏的消费行业；四是稳健增长，高股息率的企业。


　　他认为，真正有核心竞争力的资产一定能不断创造价值。虽然去年市场表现并不尽如人意，但市场力量的发挥是一个过程，各种利好因素正在不断积累，多空的力量慢慢在往好的方面调整。


　　赵诣表示，作为泉果旭源的基金经理，同样也是持有人，他和大家一起经历着过去一年里市场的跌宕。“在当前阶段，机会大于风险。正如大家所见，经济指标好转和周围的消费亮点已经逐步积累积极因素，我们需要给时间让市场情绪慢慢恢复，底部阶段更加需要耐心和定力。”